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耐候板-高强板专业销售厂家-天津市东和盛泰钢铁商贸有限公司
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Q550D高强板

探讨钢企如何在交割月做好操作

来源:天津市东和盛泰钢铁商贸有限公司 发布时间: 2015/8/12 10:03:14 【返回上一步】
本页关键词:探讨钢企如何在交割月做好操作

   螺纹钢、Q550D高强板铁矿石交割量高企
   螺纹钢期货2009年3月份在上海期货交易所上市,其最早交割的合约为RB0909合约,到2015年7月份完成最近的一次交割,共进行过71次交割。
   整体来看,在螺纹钢期货上市的前两年中,交割量始终保持在高位,且合约间分布较为均匀。2011年之后,高交割量基本上只发生在主力合约。2015年5月份,RB1505合约的交割量创出历史新高。
 铁矿石期货2013年10月份在大连商品交易所上市,其最早交割的合约为I1403合约,到2015年6月份完成最近的一次交割,共进行过6次交割。
   从数量来看,铁矿石期货交割量高企;从合约分布来看,铁矿石期货的高交割量也发生在主力合约上。2015年5月份,I1505合约的交割量也创出历史新高。
   研究螺纹钢、铁矿石期货交割量的影响因素,对于我们研判未来交割量的变化有着关键的作用。
   三大因素影响期货交割量
   一般来说,影响期货Q550D高强板交割量的主要因素是合约历史成交量、交割月现货与期货价差和持货企业的出货压力。
   合约历史成交量是交割量的基础。观察螺纹钢期货合约的历史运行情况,我们可以发现,螺纹钢期货上市之初的主力合约是RB0909合约,然后依次跳转至RB0910、RB0911、RB0912、RB1001、RB1002合约,但之后主力合约并没有按顺序跳转至RB1003合约,而是直接跳转至RB1005合约,自此螺纹钢主力合约形成了“01、05、10”的现象,即主力合约只在这3个合约间出现,其他合约成交持仓量较低。而铁矿石期货自上市之初,也形成了“01、05、09”为主力合约的现象。
   从螺纹钢期货、铁矿石期货交割情况来看,交割量高的合约多数为主力合约。主力合约由于其成交量较高,参与者较多,进入交割月最后实施交割的数量自然较多。
   交割月期货与现货价差。在期货市场交割拿货,与在现货市场拿货的重要区别之一,是期货市场的交割流程需要涉及到检验费、出入库费、仓储费、交割手续费等一系列费用(交割成本)。由于交割成本的存在,若临近交割的期货价格低于现货市场价格,对于空头来说,交割是无利可图的。
   但是,回溯螺纹钢、铁矿石期货的期现价差变化可以发现,有相当一部分交割是在期货较现货贴水的状态下进行的。这说明除期现价差因素外,还有其它因素影响着市场参与者的交割意愿,那就是持货企业出货压力。
   持货企业的出货压力。近年来,由于钢铁行业产能过剩,钢材下游需求增速放缓,钢贸行业规模萎缩,钢材库存向上游钢厂转移,Q550D高强板钢厂的出货压力加大。而从2014年开始,铁矿石供应格局也转为宽松状态,铁矿石持货者的出货压力也明显加大。通过期货市场交割,既可以顺利完成一定数量的出货,而且由于交割制度的保证,企业也会较为迅速地拿到货款,这也是钢铁企业愿意去期货市场交割的重要原因。而对于多头来说,在期货贴水状态下,通过期货市场可以拿到高品质的低价货源,其参与积极性因此也比较高。
   RB1510、I1509合约具备高交割量基础
   经过以上分析,前主力合约历史成交量高、期现价差较高、企业出货压力大这3个因素较容易导致高交割量的出现。因此,要预判RB1510、I1509合约的交割情况,同样要从这3个条件入手。
   RB1510、I1509合约此前均为主力合约,且目前成交量和持仓量仍然处于相对高位。8月7日,RB1510合约的成交量为489788手,持仓量588632手,对应现货量为约590万吨;I1509合约的成交量为398582手,持仓量361492手,对应现货量为约3600万吨。去年同期,RB1410合约的成交量为126764手,持仓量432194手;I1509合约的成交量为28064手,持仓量89282手。目前两合约的成交、持仓量显著高于去年同期水平,这是产生高交割量的基础。

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